发布日期:2024-11-18 20:30 点击次数:67
导读:市场情绪和预期的改善一定程度上助推了M1与M2同比指标的改善。
【正文】
2024年11月11日,人行公布10月社融与信贷数据。具体解读如下,
一、M1与M2数据有向好
(一)在M1与M2统计口径尚未调整的情况下,10月数据显示M1与M2指标呈现向好的情况。例如,今年10月M1与M2同比增速分别为-6.10%和7.5%,好于9月的-7.40%和6.80%,且10月M1同比增速高于7-9月、M2同比增速则高于今年4-9月。
(二)除环比向好外,10月M1与M2同比增速还好于预期值。例如,今年10月M1与M2同比增速的预期值分别为-7.7%和6.9%,均弱于实际值(-6.10%和7.5%)。显示出,10月M1与M2同比的修复是可以得到确认的。
(三)今年10月,M0、M1与M2余额分别净增0.06万亿、0.52万亿和0.23万亿,而10月居民存款与企业存款又分别减少0.57万亿和0.73万亿、财政存款与非银同业存款分别新增0.60万亿和1.08万亿。显然,今年10月居民存款总体应该是呈现流出状态,而企业活期存款则出现了一定程度的增长,这说明存款出现了转移,原因可能是市场情绪的提振推动部分存款由定期向活期转移、活期存款则向投资类产品转移。
二、融资需求:只有居民端同比出现好转
虽然M1与M2同比增速出现好转,但从融资需求来看,只有居民端同比出现好转,这表明实体经济的融资需求我轻轻地比较低迷。
(一)今年10月当月,社融新增1.40万亿,和预期一致,同比少增0.45万亿。其中,仅委托贷款、未贴现银票同比多增0.02万亿和0.11万亿,人民币贷款、政府债券同比分别少增0.18万亿和0.51万亿,是重要拖累项。
(二)今年10月当月,人民币贷款新增0.50万亿,低于0.61万亿的预期值,同比少增0.24万亿。其中,企业短贷、中长贷及票据同比分别少增0.01万亿、0.21万亿和0.15万亿,非银同业贷款同比少增0.1万亿,只有居民短贷和中长贷同比分别多增0.15万亿和0.04万亿。可以看出,从融资需求来看,疲弱的态度并未改变。
三、结语
(一)考虑到融资需求低迷已是共识,金融部门也不讳言,因此10月金融数据总体来看还可以,在预期内,而市场情绪提振下的M1与M2同比指标好转则是值得关注的,它可能会减弱存款定期化态势,使得存款与其它投资类产品之间的转化更为频繁。
(二)至于可持续性,则要看市场情绪的提振、预期的改善,目前看情绪和预期都还是向好的,表明增量政策确实起到了作用。
附件:历年10月社融与信贷数据